曾道 人八卦玄机图

黑色金属策略周报:供需总体平稳钢价弱势反弹

发布时间:2019-11-06

  (1)供给方面,上周随着高炉炉料价格回落、螺纹现货价格回升,长流程螺纹利润明显回升,长流程螺纹产量小幅攀升;上周华东废钢价格小幅回升,但由于成材价格上涨幅度较大,华东电炉螺纹利润有所恢复,华东电炉螺纹产量小幅回升,电炉总产量保持相对稳定。后期供给风险主要来自于利润修复后电炉产量的恢复及长流程废钢添加增多。

  (2)需求方面,地产企业“保开盘”、“保交付”动力仍存,螺纹表观消费再度攀升至高位,后期需关注淡季临近对需求的影响。

  (3)库存方面,在产量基本稳定、表观消费395万吨高位情况下,664455.com六统天下论坛,螺纹社会库存继续大幅去化、钢厂库存重新回落,总库存降幅进一步扩大,对现货价格形成较强支撑;但在查超背景下,各地中转站库存较前期增多,库存实际去化情况可能不如数据乐观。

  (4)成本方面,随着现货价格回升,目前华东三线螺纹现货价格已经接近电炉螺纹的平电成本,后期随着电炉利润恢复,电炉螺纹产量的回升空间重新打开,边际供给增加可能会施压钢价。

  整体而言,在需求再重新回升、产量保持相对稳定情况下,目前供需矛盾并不明显,库存保持较快去化,叠加废钢价格较为坚挺、成本端对现货价格支撑较强,在基差较大背景下,基差修复需求对01合约有一定带动作用,但需求淡季逐渐临近,01合约反弹空间有限。

  风险因素:需求恢复不及预期;废钢价格崩塌(下行风险);地产韧性超预期;限产力度再度增强(上行风险)。

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